中国式“打通胀老虎”牛宝体育的困境（图）

牛宝体育从去年5月到今年5月，中国式“打虎”的困境

在2011年5月CPI数据发布前夕，关于中国经济是否进入下行通道、是否会继续保持稳健货币政策的争论愈演愈烈。

牛宝体育2010年5月，CPI（消费物价指数）首次超过政府当年设定的“3%左右”的控制目标。

“通货膨胀就像一只老虎，如果放出来了，就很难再藏起来了。” 2011年3月14日，在北京人民大会堂，中国国务院总理温家宝在人民大会堂三楼金色大厅会见中外记者时说。说。此时，政府已将2011年CPI控制目标定在“4%左右”。

“通货膨胀”这个在中国经济史上反复出现的名词，再次像乌云一般笼罩着中国大地。

牛宝体育时至今日，“老虎”依然猖獗一年多。 2011年5月CPI数据公布前夕，关于中国经济是否进入下行通道、是否会继续保持稳健货币政策的争论愈演愈烈。

“大蒜你狠”与“国十条规”

普通人早就感受到了日常生活中的压力。 2009年底以来，大蒜、绿豆、玉米等农产品价格大幅上涨，被网友调侃为“你对大蒜残忍，你在玩豆子，你对玉米疯狂。 "

牛宝体育2010年8月11日下午，2010上海书展首日，著名经济学家吴敬琏带着他和他的同事刚刚出版的《无锡经济：中国经济发展与转型案例研究》一书。团队参加上海书展。展览馆友谊馆举办的“中国经济发展与转型高峰论坛”。

这是一个很普通的新书发布会，但几乎所有与会的媒体都聚焦在不断上涨的CPI上。同日上午，国家统计局发布2010年7月中国国民经济主要指标：工业增加值、固定资产投资、零售总额等多项指标增速放缓，但CPI 创下 3.3% 的年内新高。

牛宝体育但当时官方强调物价“温和可控”，学界争论到底是食品价格上涨还是整体通胀。

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2010年4月17日“新国家十条”（《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》）发布前后，中国官方话语权与舆论多次发生碰撞。

吴敬琏在上述“中国经济发展与转型高峰论坛”上提醒，货币超发已经形成了房价上涨的动力。结果可能是日本式的泡沫破灭。当被问及中国金融体系的泡沫程度时，吴敬琏说，“比如去年财富增长9%，货币增长近30%，很容易看出泡沫有多大。”

以后的情况证明，那个时候通货膨胀的幽灵正在逼近，老虎已经放出来了。

“崛起的时代”伤了首相

温家宝回复：“网友同志，你说的话伤了我的心。最近全国物价上涨是真的，中低收入的人住起来更难了。”物价上涨的情况。在这种情况下，中央采取了16条措施，现在我们完全有能力控制物价的总体水平。”

从去年秋天开始全面爆发通货膨胀。

2010年10月，CPI同比上涨4.4%，年内首次超过4%。其中，食品价格和房价导致整个10月份价格上涨。当年11月，CPI突破5，同比上涨5.1%，创28个月新高。

面对不断上涨的CPI，官方基调发生了变化：年内实现3%的调控目标“需要更大的努力”。

“11月的涨价确实出乎很多人的意料。从构成上看，食品和住房价格仍有较大涨幅，共同推动了CPI上涨。” 2010年12月11日，国家统计局新闻发言人盛来云表示。

新华社说这并不奇怪。新华社三位记者联合署名的分析文章《中国11月CPI“突破五”年度价格仍在调控目标范围内》称，“随着城镇化进程的推进，农产品价格将上涨资源、土地、工资、利率等因素市场化改革是大势所趋，也会推高物价。货币政策持续调整，未来不会出现恶性通货膨胀。”

在私营部门，物价上涨的感觉更加强烈。中新社当年11月的一篇报道称，随着内地物价水平（CPI）的持续上涨以及港元兑人民币的持续贬值，港人北上购买日用品的热潮风靡近30年的风潮，如今似乎“逆转”了。 “征兆，越来越多的深圳人去香港扫货，”“去香港打酱油”立即成为网络热词，进而引发“深港价格倒挂”的讨论"。

政府还针对食物开了药。 2010年11月20日中国政府玩楼市泡沫，国务院办公厅通过中国政府网站发布《国务院关于稳定居民消费价格总水平保障人民基本生活的通知》，要求各地和有关部门适时采取发展农业生产、稳定农业生产等16项措施。副产品供应、价格临时补贴等。

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2010年12月26日，温家宝在中央人民广播电台中国好声音直播间参加了特别节目《重返灾区，中国好声音温暖行动》。深圳有网友问：“价格”是今年老百姓最紧张的事情。年终盘点十大热词之一是“崛起时代”。温家宝回复：“网友同志，你的话伤了我的心。最近全国物价上涨是真的，中低收入的人更难生活在这样的情况下。”物价上涨。在这种情况下，中央采取了16条措施，现在我们完全有能力控制物价的总体水平。

4 万亿从工作中改变？

“想想当年的经济衰退是错误的，金融危机对中国的影响没有那么大，这4万亿相当于量化宽松。”

日历翻到2011年，追求保增长、调结构、防通胀的持续平衡成为中国宏观调控的主旋律。

但历史总是自相矛盾的。作为一种经济现象，通货膨胀在中国经济史上曾多次出现。然而，对于这一轮通胀的成因，经济学界和意识形态界还没有达成共识。

从学者到官员，有很多人将中国的这一轮通胀定性为输入性通胀。此类理论家认为，美国的量化宽松货币政策和中东、北非的动荡局势是导致国际市场粮食、原油等大宗商品价格大幅上涨的主要原因；

学术界对上述说法有不同看法。

复旦大学中国经济研究中心主任张军在接受晨报记者电话采访时直言，这次通胀主要和4万亿信贷有关，4万亿是源头，货币信贷创造的主要因素是通货膨胀。在实体经济中，本轮通胀主要表现为成本上涨，包括原材料、能源、中间产品、劳动力等价格上涨。

“考虑当年的经济衰退是错误的。金融危机对中国的影响并不大。这4万亿相当于量化宽松。”张军说。

吴敬琏也在多个公开场合表示，本轮通胀主要来自货币超发和流动性泛滥。它的后遗症开始显现。首先是资产价格，房地产和股票价格居高不下，接下来是CPI涨幅超过温和通胀水平。

吴敬琏在《在通胀动荡的世界里见证中国的利益》一书的序言中写道，其实，关于宏观经济形势和宏观经济形势的大讨论，其实早在2003年初非典之后就开始了（“非典”的影响）2003年第四季度再次升温。中国经济形势如何，应该采取什么样的宏观经济政策，成为政界和学界的热门话题。人们对经济形势的判断差异很大，从整体过热、局部过热到状况良好。政府应该采取什么样的财政和货币政策，是紧缩、扩张还是中性，也各不相同。 2004年至2007年，政府普遍对少数产能过剩行业采取总量扩张政策和投资审批等行政措施。直到2008年初，房地产和股票价格居高不下，通货膨胀率（CPI）达到8.7%的高位，才下达了“踩刹车”的命令。

吴敬琏表示，从紧的货币政策和全球金融危机的共同作用，使中国经济在2008年秋季出现了增长放缓的迹象。虽然中国经济在2009年1月已经开始触底反弹，但人们仍然普遍认为，中国经济陷入衰退，需要国有商业银行的大规模投资和大量贷款来保证GDP的快速增长。

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复旦大学经济思想与经济史研究所所长韦森今年2月在《晨报》上撰文分析了通胀和73万亿流动性的解决方案。韦森指出，近两年央行并没有（有意识地）超发货币，但近两年半在央行“冲锋号”的推动下，已经快两年半了。 4万亿美元的刺激计划。，确实有近25万亿M2（广义货币供给）“内生”创造。日均M2量的产生，一方面是各级政府、地方政府和国有部门投融资规模快速扩大的直接结果，也是中国市场的数字化镜像。中国经济中资本资产头寸的扩张（主要是房地产价格的大幅上涨）。 .

“受害者”中小企业？

“银行分配信贷资金是一种非市场化的方式，我们称之为配给制。银行都是穷人爱富人，中国的中小企业不容易“获得贷款，中小企业不可能在短期内进入市场。融资渠道。由于以往通货膨胀中货币政策的偏好，中小企业一直受到很大影响。”

虽然本轮通胀的源头仍在追溯中国政府玩楼市泡沫，但去年10月19日，中国人民银行出人意料地推出利率工具，并宣布自10月20日起，金融机构存贷款基准利率提高一年期存贷款基准利率。分别上升 0.25 个百分点。这是中国34个月以来的首次加息。据外部评估，上一次加息是在2007年12月，在资产泡沫见顶后不久，接连降息，进入了货币政策“适度宽松”实则“极度宽松”的时代。此次加息标志着这一时期的正式结束。

“对于许多投资者来说，中国提高存贷款基准利率的决定令人不快。这就像举办中式晚宴，收到的账单比预期的要高。”路透社该公司的分析文章是这样评价的。

此后，账单上的“金额”逐渐增加。迄今为止，央行已4次加息，8次上调银行存款准备金率至21%的高位。

“我们现在面临的最紧迫的问题是通货膨胀。要做到这一点，我们必须利用货币政策、财政政策，同时推动经济转型。”今年5月，中国国务院副总理王岐山现身美国电视节目《查理》。《查理玫瑰秀》（Charlie Rose Show），

张军在接受晨报记者采访时表示，本轮通胀采取的宏观调控政策首先应该是货币政策，因为它是由4万亿元触发的，而且主要是通过货币恢复流动性的政策。目前看来主要是窗口引导，限制银行信贷的发行，大大降低了未来货币发行的规模和速度。现在严格控制贷款指标。此外，提高准备金率是一种触发和控制新流动性创造的方式。这是一个完全控制。

张军对单纯依靠货币政策表示担忧。张军说，银行配置信贷资金是一种非市场的方式，我们称之为配给制。银行不喜欢穷人，爱富人。我国中小企业获得贷款并不容易，短期内也不可能为中小企业进入市场提供融资渠道。现在中小企业的资金来源是“灰色”市场。 “在资金方面，我听说一个数据，私人利率已经达到了100%。”

“因为之前的通胀更偏向于货币政策，中小企业总是受到很大的影响。”张军说道。在本轮通胀中，工资上涨过快本身就是通胀的原因，也是通胀的表现。两者相互推动，这与政府干预有关。去年，至少有 25 个省份宣布 2011 年及以后的最低工资每年至少增长 20%，五年内翻了一番。但中小企业劳动力增长率不到10%。劳动生产率反映了每个人为公司创造的价值增加了10%，但如果支付的金额增加20%，利润率就会逐渐消失。中国的中小企业已经面临原材料价格和投入成本上涨，劳动力成本上升的问题。他们很难熬过通货膨胀时期。

张军认为，在货币紧缩过程中，减税、补贴等财政政策需要配合使用。减税更重要。如果中央和地方能减免部分税收，对中小企业来说将是一大利好。

中共中央党校研究室副主任周天勇在接受晨报记者采访时也表达了类似的看法。他认为中国政府玩楼市泡沫，目前政策重点仍是抗通胀。没有比信贷紧缩更好的价格控制方式了。信贷紧缩表现为“保大压小”，保护“国企”、打压民营企业。保大打小伤就业。

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周天勇说，中国的一个大问题是货币政策和财政政策没有很好的结合。货币政策主要是用来打压物价，财政政策主要是用来保就业，但目前看来还没有配套用处。财政政策主要看中央和地方政府是否愿意给这些企业一些好处。财政政策在不同时期采取不同形式。比如，就业出了问题，就是减税；虽然有声音要求为小型和劳动密集型企业减税，让他们有一个宽松的环境，但都是雷声大雨点小，并没有实际进展。

监管困境

“中国政府很容易相信三驾马车。说到中国经济，就是消费、出口、投资。在我看来，从中长期看，只有两件事：资本积累和技术进步。凡是有利于资本积累和技术进步的，都有利于中国经济发展。”

周天勇对早报记者表示，通胀上的虎头蛇尾很容易，也就是严厉收紧，但实际失业率可能非常严重。目前，通胀主要通过收紧信贷来控制，对中小企业的影响较大。如果信贷收紧，中小企业发展将更加困难。 2008年下半年，出现了大规模的中小企业倒闭事件。你是控制通货膨胀还是保住就业？陷入“两难”。

张军表示，一方面要放慢货币增长速度，控制通胀，另一方面要保持经济较快增长，如何把握其实是一个平衡。经济增长与货币增长具有一定的相关性，需要一定的金融支持。秤在哪里？根据以往的经验，如果GDP保持在8%~9%，M2应该保持在16%~20%的范围内。一般来说，超过20%是比较危险的。现在M2正在回落，而且下跌的速度更快。一季度M2下降到15%，对经济造成一定的损害。今年的目标是16%，需要微调才能达到比较稳定的经验值。

路透社 5 月中旬的一份报告称，市场对中国的看法正在从对通胀失控的担忧转变为对经济增长意外大幅下滑的担忧，这揭示了中国的一个基本事实：官方数据不完整且质量有问题。

“很多人总是担心经济增速会下降。关键要看什么是经济增长。如果它是一个使用较少就业劳动力的行业，例如钢铁，它不会对就业做出贡献。所以还是回归调整经济结构比较好。老问题了。”周天勇说，有些国外经济学家在谈中国经济增长时中国政府玩楼市泡沫，认为“没有就业的增长”是没有意义的。

对于目前的通胀水平，张军表示，从国际上看，如何衡量通胀存在争议，包括是否希望将资产价格通胀纳入其中。现在，CPI，工业增加值，采购经理人指数（PMI）。但是，中国对通胀的宏观调控过于依赖过去的经验。

中国政府此前的抗通胀行政措施受到批评。今年5月初，当联合利华因涨价被罚款200万元时，《华尔街日报》撰文称，在通胀敏感的中国，仅仅口头涨价显然构成违法行为，应予惩处。

张军认为，目前通胀压力仍在累积。下一个推高CPI的压力与干旱有关。干旱将导致农产品价格大幅上涨，食品价格将立即上涨。所以拐点要推迟。食品在CPI中的比重还是比较大的。楼市调控政策是“骑虎难下”，“现在就看你怎么收场了更好。”

张军说，宏观调控的主要症结是“三驾马车”的麻烦。政府认为需求是可控的，经济增长是由需求创造的。 “受凯恩斯影响太大是不对的，凯恩斯就是萧条经济学，当经济出现大危机的时候，需要重建，才能想到用凯恩斯。这是不得已而为之，因为大家都没有信心，希望是缓慢的。慢慢恢复信心，即使印钞机启动，即使出现大赤字。但现在这已成为管理经济的常规理论，影响政府。中国政府很容易相信三驾马车，我们说中国经济是消费、出口、投资，在我看来，从中长期看，只有两件事：资本积累和技术进步，凡是有利于资本积累和技术进步的，中国经济发展。”

在最近的一本新书中，张军在封面上以《这样的故事最中国化》为题写道：“相比之下，中国是一个容不得犯错的国家。也因为这种约束，因此，中国必须主要依靠不断变革和创新来不断寻找经济发展所需的能量。因此，经济转型和增长总是可以在每一个关键的十字路口进行，事后做出正确的选择。”

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